中能電氣：C—GIS正式投產 規(guī)模效應將現(xiàn)
事項：公司發(fā)布公告，公司募集資金承諾投資的智能化免維護型環(huán)網(wǎng)設備(C-GIS)技術改造項目近日已完成安裝調試，定于2012 年9 月20 日舉行投產儀式并正式試車投產。C-GIS 環(huán)網(wǎng)柜技改項目采用國內外先進的自動化設備構成流水線規(guī)?；a，完全達產后年產能可以達到1 萬單元以上。
平安觀點：
下游需求廣泛
C-GIS 環(huán)網(wǎng)柜產品作為常規(guī)中壓開關柜的替代產品，因為具有小型化、全絕緣、免維護等特點，是目前城市中壓配網(wǎng)不可替代的產品，廣泛應用在國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司新建和擴建改造項目工程、電氣化鐵路供電系統(tǒng)工程、城市地鐵供電系統(tǒng)工程、石油石化及其他對供電可靠性要求較高的大型企業(yè)新建及擴建項目工程。
上規(guī)模上水平，進口替代指日可待
目前國內其他本土企業(yè)主要生產12kV 等級產品，能同時生產12kV、24kV、40.5kV 全系列產品，并形成穩(wěn)定質量和良好運行業(yè)績的企業(yè)，除了本企業(yè)以外，主要是施耐德、ABB、西門子、阿海琺等著名跨國品牌企業(yè)。該技改項目的投產，標志著公司具備和以上跨國品牌企業(yè)競爭的規(guī)?；a優(yōu)勢。
募投產能釋放，解決瓶頸問題
C-GIS 募投項目的投產有利于鞏固公司在行業(yè)內的市場地位，緩解公司的產能瓶頸，提升公司核心產品的質量和性能，提高公司的整體競爭能力，并為公司降低產品生產成本、提高生產效率和拓展市場份額帶來積極的影響。
由于整個配網(wǎng)行業(yè)處于景氣度持續(xù)提升期，并且公司銷售提前布局，為各項產品增能又增效打下良好基礎。年初公司募投的箱體及中壓預制式線纜項目投產，擴展3 倍以上的產能。其中中壓預制式電纜附件從140000 套/年，提升至590000 套/年，如能完全達產并形成銷售，將貢獻營收達3 億元；箱體從8000 臺提升至58000 臺，完全達產貢獻收入1.2 億；公司的C-GIS 近期達產，產能從3000 單元提升至10000 單元。募投項目逐步投產，解決公司產能瓶頸。
盈利預測及估值：
不考慮并購等因素，我們認為公司今年業(yè)績出現(xiàn)40%以上的高增長將是大概率事件，預計2012、2013 年的EPS 為0.51、0.70 元。對應9 月12 日的收盤價PE 分別為20.5及14.9 倍，處于板塊內的低位。維持“強烈推薦”評級。
風險提示：
市場開拓不力、鐵路投資繼續(xù)下滑、快速發(fā)展的風險。
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