銀行大鬧錢荒 宏觀信號拒絕“放水”
當(dāng)前貨幣政策基調(diào)從緊，央行亦堅持不放松的態(tài)度，各方對短期副作用的容忍度正在提高。
“沒見過隔夜上30%的交易員，人生是不圓滿的?！弊蛉?，眾多銀行間市場交易員如是感慨。
2013年6月20日，這個瘋狂的一天，足以載入中國銀行間市場史冊。當(dāng)日，銀行間隔夜回購利率最高達(dá)到史無前例的30%，7天回購利率最高達(dá)到28%。在近年來很長時間里，這兩項利率往往不到3%。
時值盛夏，在全國各地籠罩在高溫之際，銀行間市場同樣“高燒”不退。從5月中旬以來，中國銀行間市場資金利率逐步走高；進(jìn)入6月份，資金面呈現(xiàn)高度緊張狀態(tài)，連日來資金利率不斷創(chuàng)下新高。甚至有傳言稱，有大型銀行出現(xiàn)資金違約，不過消息已被辟謠。
在分析人士看來，商業(yè)銀行年中考核、外匯占款流入放緩、債市整頓規(guī)范，都與資金面緊繃不無關(guān)聯(lián)；而6月20日之所以如此瘋狂，緣于接連落空的貨幣寬松預(yù)期。
本周三召開的國務(wù)院常務(wù)會議宣布：“把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量?！贝苏Z一錘定音，徹底澆滅了市場對央行“放水”的盼望。而央行也以堅持發(fā)行央票的實際行動，進(jìn)一步表明了不放松的態(tài)度。
在眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，新一屆中央政府的政策思路是以改革為重點，通過改革調(diào)結(jié)構(gòu)，這意味著對出臺短期刺激政策的意愿減弱。盡管同樣重視經(jīng)濟(jì)增長，但隨著政府對經(jīng)濟(jì)下滑容忍度的提升，它對收緊流動性產(chǎn)生短期副作用的承受力也在不斷增強(qiáng)。
“錢荒”持續(xù)
昨日開盤，銀行間債券市場隔夜回購利率報10%，7天利率報12%，1個月利率報9%，均為歷史高位；盤中行情慘烈，隔夜回購一度成交在30%，7天回購利率最高達(dá)到28%，1個月利率跳漲至18%，均刷新了銀行間的歷史紀(jì)錄；截至收盤，隔夜、7天回購利率上行幅度逾300個基點，分別至11.65%和11.449%。
在銀行間同業(yè)拆借市場，同樣是“哀鴻遍野”。上午11點半公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor暴漲578.40個基點，升至13.4440%的歷史新高；7天利率上漲292.90個基點至11.0040%；1個月利率上漲178.40個基點至9.3990%。
一名資深的大行交易員向《第一財經(jīng)日報》記者表示：“四處是借錢聲，資金價格一再沖破想象，做了這么多年交易員，如此‘盛況’前所未有，市場幾乎失控了。”
值得注意的是，中長期Shibor亦顯著走高，顯示機(jī)構(gòu)對未來資金面預(yù)期悲觀。其中，3個月利率上漲39.50個基點至5.8030%，6個月利率上漲13.93個基點至4.2425%。
受資金面拖累，昨日銀行間債券價格普遍大幅“跳水”，“大錢荒”還殃及了一級市場。僅在6月20日，就有4家發(fā)行人發(fā)布公告，宣布推遲或變更債券發(fā)行計劃。
“短端利率這么高，沒法做交易，市場上哪里找得到收益率10%的債券？”北京某債券私募經(jīng)理告訴記者，“要么忍痛買入，要么主動去杠桿。”
市場預(yù)期的貨幣寬松未至，等來的卻是資金成本飆升，受此影響國內(nèi)股市昨日再次大幅下挫，上證綜指收報2084.02點，跌2.77%。
昨日資金市場和股票市場均呈現(xiàn)少有的恐慌情緒，兩者既有聯(lián)系也相互作用。在國內(nèi)釋放流動性預(yù)期落空的同時，由于美聯(lián)儲主席伯南克最新發(fā)表講話勾勒出了退出QE（量化寬松）的時間表，再加上匯豐中國制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，都給金融市場造成了壓力。
“QE3退出預(yù)期升溫，導(dǎo)致資本從包括中國在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟(jì)體撤出，抽緊了這些國家的資金面。”光大證券分析師徐高在其研究報告中稱。
事實上，資本外流、本幣貶值的壓力并非僅僅發(fā)生在中國，而是在很多新興市場經(jīng)濟(jì)體都同步出現(xiàn)。5月以來，泰銖、印度盧比、韓元等貨幣都一改去年以來的走勢，開始對美元明顯貶值。
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